火热了一个多月的瑞幸(2.15, 0.76, 54.68%)事件，让美利坚人民天真的形象在中国落地生根。

　　没过之后，之前那一群相信瑞幸“消费习惯养成学说”的华尔街之狼，又开始为“乌鸦反哺”的故事掏钱。听着哔哩哔哩的讲演，他们相信：那些为年轻人提供服务的平台，能在年轻人长大之后获得巨大报酬。

　　将自己打上“Z时代乐园”标签，一如之前瑞幸自己黏上的“民族之光”头衔。

　　同样是扩张领域，瑞幸在前，广开门店、B站在后，细化内容分区；同样是促销搞下沉，瑞幸大派优惠券，而B站则更粗暴的选择拼多多(64.49,-4.21, -6.13%)式“红包拉新”。同样的还有讲故事的手法和一亏再亏的业绩。

　　细心比较之下，我们会发现陈睿把B站管理得越来越有神州系的味道。

　　P/MAU=518之迷

　　包括爱优腾在内，做视频网站的运营手段就那么些，卖广告、做付费内容、开通会员经济和直播，最多不过再搞一个社区运营。

　　“注意力时代”下，平台做的都是用户的二次转卖，平台不是把用户卖给广告商就是卖给版权方。获利渠道也大部分就是这两种。

　　可是B站开辟了一种不一样的玩法：把平台打造成吸引用户的流量池，把用户最终引向游戏氪金之路。这和瑞幸当年不在卖咖啡上用力，反倒去钻研无人零售一样令人费解。

　　和瑞幸的异想天开不同的是，B站的模式下，只要平台的付费用户达到一定体量，流量池本身就是“聚宝盆”，这就回到了原本的视频用户玩法。但要达到这个要求，需要的是付费用户量，而不是简单的用户量。

　　如果只谈用户量，B站的增长速度足以让一大批先发企业脸上无光。

　　按美国OC&C报告，全球有23亿Z世代年轻人（指1996年到2010年间出生的人），占全球人口的30%。约23亿。中国作为人口最多的国家，拥有Z时代约2.72亿，占中国总人口的20%。就是这20%，有近一半都在B站。

　　如此直线上升的月活已经令人咋舌，但计算下来B站的P/MAU更是夸张到离谱。

　　按官方数据来说，平均每10个Z时代人（25岁以下），有6个是B站常客，其中5人平均每天刷一个半小时左右的B站，为B站贡献52块月收入和518元的市值（P/MAU=518元）。

　　可是通过上图几家平台对比来看，B站在月活和收入数据上处于绝对的劣势，被爱奇艺(15.86, 0.36, 2.32%)、腾讯音乐(12.26, 0.31, 2.59%)远远甩开，可吊诡的是，B站的收入/月活（每个月活贡献的收入）反倒排名靠前，只落后于虎牙(16.215, 0.68, 4.34%)一家，和爱奇艺站在一个梯队。

　　如果这个数值的真实性可以确定，那么B站每个月活的值钱程度就是其他平台的3、4倍不止。这显然在具体市场上来说是不成立的，至于这个估值有没有透支，见仁见智。

　　存在即合理，从这样的数据表现来看，B站必定是用了少少的人，创造出了极大的能量，卖用户卖的不是一般彻底，也就是说他的流量变现做得很到位。

　　到底是什么在赚钱，B站财报说的并不清楚，不过还是可以看出一些东西。

　　谁赚了钱

　　B站的四个营收大头：手机游戏、直播与增值服务、广告和其他。上市之初，游戏业务和非游戏业务营收大概在7：3左右。

　　但是到2020年Q1中，游戏和非游戏业务营收打成了五五开。这两年，想必B站肯定在非游戏业务上花了不少心思挣钱。

　　要想知道这两年B站在哪里搞钱，就得从非游戏业务的营收和利润入手。