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　　出品 | 虎嗅大商业组

　　作者 | 刘然

　　黄光裕已经“归来”。

　　2020年6月24日，北京市第一中级人民法院根据刑罚执行机关的报请，依法裁定对黄光裕予以假释，假释考验期限自假释之日起至2021年2月16日止。

　　其人未出现在江湖，江湖的股价却一直为他而涨跌——逢黄光裕出狱消息出来，国美股价就上涨。就在今日（6月24日），港股国美系直线拉升，国美金融科技暴涨超60%，在香港上市的国美零售一度涨超20%，国美旗下控股公司*ST美讯、中关村午后涨停。

　　黄光裕身上有着白手起家、荣登富豪榜首的光环，因而有人期盼称他能改变现有的零售格局。如今，国美虽然掉队了，此时却正值线下零售再次焕发生机的时候，黄光裕能帮助国美重拾旧梦吗？

　　黄光裕大梦十年

　　2006年～2007年，黄光裕出事前夕，是国美的高光时刻。这期间，国美先是用52.68亿港元拿下永乐电器，又用36亿元收购大中电器，至此，加上三联，市场上的三大电器巨头已经全部在国美囊中，家电市场也由国美和苏宁两分天下。黄光裕本人，也在2008年第三次登顶胡润百富榜。

　　运气很快就用到了头。2008年11月23日，黄光裕被北京警方拘查，一年半以后法院宣判，黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪获刑14年，刑期为2008年11月17日至2022年11月16日。不过入狱期间，黄光裕2012年和2016年分别获得两次减刑，再加上50岁可获得保外就医资格，黄光裕会于今年提前出狱的声音不绝于耳。

　　而黄光裕在狱中接近12年，从来没有停止过对国美的掌控。

　　据公开报道，在黄光裕的意志下，其妻子杜鹃和妹妹黄燕虹，曾联合原大中电器董事长张大中、外部投资人贝恩资本和战略设计人麦肯锡等，从原永乐电器董事长陈晓的手中夺回控制权，此后，包括黄光裕母亲曾婵贞在内的亲属都深度参与国美的管理。

　　根据《21世纪经济报道》的说法，国美零售投资关系总监李虹曾于2019年4月1日就在香港向媒体透露，黄光裕将于2020年出狱回归，他们一直向黄光裕汇报战略转型的进展，“他回归后可能会进度更快。”她还透露，国美零售的转型方向是黄光裕亲自确定的，“他会定期以书信的方式和我们沟通。”

　　如今除了家电零售、地产，国美还涉足了电商、金融、通讯等领域。天眼查数据显示，黄光裕如今仍持有北京国美科技有限公司20%的股权，同时直接或间接持股数百家企业。

　　不过，主心骨毕竟身陷囹圄，遥控有限，国美还是不可避免的被时代落下了。

　　十几年间，不管是京东的出现还是苏宁的转型，线上已经成了家电甚至整个零售的主要战场，即使国美也尝试过转型电商，但是战略打法并无新意，成绩平平。2019年，国美零售的营收为594.83亿元，连续三年累计亏损80亿元，同期苏宁营收却高达2703.15亿元，净利润为110.16亿元，京东更高，营收为5769亿元。

　　国美勉强维持住了自己的市场，但跻身第一梯队仍是妄想。

　　要抓住数字化的尾巴

　　黄光裕的归来，被认为可以拯救国美，甚至再次改变国内零售格局。当然，国美庞大的身躯能否在瞬息万变的零售急流中变道成功还无从得知，但可以确定的是，黄光裕一定会有所动作，而不是退隐还乡。

　　要知道，国美虽然掉了队，但是其基本盘还在，品牌认知度、门店规模和物流体系都还在。并且国美还在黄光裕出狱消息来到之前，分别接到了拼多多和京东的橄榄枝，“曲线”绕回到了竞技场。  

　　一直以来，苏宁的背后站着阿里，京东的伙伴是腾讯，国美在没有战略同盟的情况下苦苦支撑。而如今，京东和拼多多在黄光裕归来之际伺机而动，纷纷签下深度合作合同，国美重回人们视野就有了一定的同盟基础。

　　4月19日晚，拼多多宣布认购国美零售发行的2亿美元可转债，同时二者达成深度战略合作。根据协议，此次可转债的期限为三年，票面年利率为5%，初步转换价为每股1.215港元。同时，拼多多向国美注入消费大数据、平台流量等数字零售资源，拼多多得到债转股，和货源与物流体系的补充。

　　就在一个多月后，京东也官宣战略投资国美零售，以1亿美元认购国美零售发行的境外可转债，二者达成深度合作。

　　虎嗅曾经写过，拼多多早期主打低价商品以及社交裂变的方式，已经收获了大量用户，现在其最新的活跃买家数已经超过6亿人，但是家电品类并不是拼多多的优势品类，国美刚好能够在这个品类上给拼多多补足，帮助它向中高端市场进军，另外国美旗下的安迅物流、国美管家等业务也能够给拼多多欠缺的物流和售后服务提供支持。拼多多则是能在流量、营销、数据等维度为国美提供支持，助其快速打开线上流量，扩宽其用户客群和销售规模。

　　至于京东，双方则是基于各自原有的采购优势，剑指中国最大的家电采购规模，巩固供应链优势，让各自的强势品类、品牌和价格区间得到互补，同时，京东的线上流量和国美的线下渠道形成合力。

　　国美同时拉起京东和拼多多的手，说明了其在此刻的转型野心之大，不过，一道难题也随之抛给了黄光裕——要想用京东和拼多多这两条腿走路，他就必须在这两场合作之间做好权衡术。

　　总之，国美并不是没有机会，线下业态、数字化战争重燃，就是京东和国美能牵手的背景，也是国美能站起来的可能性所在。从这个角度来看，黄光裕回来的正是时候。