休闲食品龙头企业良品铺子、三只松鼠近日相继发布第三季度财报，尽管疫情逐渐得到控制，两家公司的营业收入虽有恢复，但均呈现增收不增利的现象。

　　数据显示，良品铺子前三季度的营业收入为55.30亿元，与去年同期相比上涨1.29%；归属于上市公司股东的净利润为2.64亿元，同比下降16.15%。三只松鼠前三季度的营业收入为72.31亿元，与去年相比同比上涨7.7%；归属于上市公司股东的净利润为2.64亿元，同比下降10.62%。

　　针对良品铺子和三只松鼠增收不增利的现象，食品产业分析师朱丹蓬对第一财经记者表示，两者背后原因各不相同。良品铺子总部位于武汉，是此次疫情的集中发源地，盈利情况主要受到疫情影响，具有阶段性特点，而三只松鼠则存在结构性短板。

　　公开数据显示，线上是三只松鼠主要的销售渠道。2020年上半年，三只松鼠通过第三方电商平台以及自营APP的合计收入达44.65亿元，占营业收入的85.02%。而良品铺子线上和线下的营收比例则较为均衡，根据其三季报，电子商务业务的营业收入占公司总体收入的47.6%。

　　第一财经记者了解到，在互联网红利逐渐消退的当下，线上获取流量的成本不断提升。从毛利率上来看，线下直营店和线上相比更具备比较优势。以良品铺子为例，2020年第三季度公司电子商务业务的毛利率为32.47%，低于直营零售业务52.72%的毛利率。三只松鼠过于依赖线上，使其整体增长速率和获利空间逐渐削弱。相较而言，“两条腿走路”的良品铺子则更加重视线上线下全矩阵布局的平衡性。

　　此外，朱丹蓬表示，从数据质量来看，三只松鼠主要获取数据的来源是线上，缺少门店数据的支撑，容易导致对消费趋势掌握不准，影响采购、包材等环节准备的情况。