38家上市银行将分红约4900亿元

A股上市银行进入分红季，数据显示，今年38家上市银行将分红约4900亿元。然而，记者注意到，近期银行股价“破净”，多家上市银行触发稳定股价措施启动条件，此外，银行股遭到险资的不断减持。在此背景下，银行股的配置价值如何呢？

文/广州日报全媒体记者 王楚涵

多家上市银行触发稳定股价措施启动条件

数据显示，今年38家上市银行将分红约4900亿元，其中六大国有银行将分红3400亿元左右，占比接近70%。从分红金额来看，工行拟分红948亿元，居于榜首。从分红比率来看，六大行继续保持稳定，保持在30%左右。

与分红一样受到关注的是银行股价的“破净”(二级市场股价低于每股净资产)。今年以来，邮储银行、渝农商行、西安银行、苏州银行、紫金银行、浙商银行等多家上市银行触发稳定股价措施启动条件。兴业研究认为，银行股常年“破净”，除“资产质量真实性”的视角外，近年来尤其是互联网巨头机构进入金融场景带来的竞争效应也是影响银行股估值的重要原因。

对银行股的投资价值，私募排排网基金经理夏风光表示，银行板块值得看好，一方面盈利能力在修复当中，现在市场比较担心的是流动性收紧，但加息会对银行构成利好，是少有的可以对冲流动性下行的板块。另一方面，银行的估值处于历史中分位下方，具有一定的安全边际。

“银行股的股息率较高，估值较低，不过其经营杠杆也很高，增速普遍较低，长期来看投资价值不差，算上分红的复合收益可能比大盘指数要好，”不过，前海精至资产基金经理刘正林提醒，银行股的分化是比较明显的，公认的几个优秀银行近几年涨幅非常可观，几个大行表现也还不错，而经营较差的几个银行可能表现不佳。

招商证券认为，由于过往数年大规模处置不良，存量不良压力明显下降，以及信贷结构调整优化，预计未来三五年信用成本将较过去5年有所下降。银行板块资产规模稳健扩张、息差平稳及信用成本下降，预计2021年银行板块净利润增速10%左右，预计未来十年银行业经营分化将持续，银行股估值分化也将持续，建议长期投资优质银行。

公募基金加仓“忙” 险资却在减持

记者注意到，对待银行股，公募基金和“国家队”等持有不同态度。数据显示，2021年一季度，主动基金银行股重仓总市值大幅增加，持仓比例达5.68%，比去年末大幅提升2.35个百分点。其中，多位“明星基金经理”如张坤、朱少醒、谢治宇等，一季度加仓银行股的动作明显，盈利能力较强的股份行和城商行为主要的资产配置对象。

具体来看，张坤管理的2只基金重仓银行股。其中，易方达蓝筹精选分别增持平安银行1.3亿股、招商银行1.13亿股，截至一季度末，相关个股的总市值已突破86亿元；兴全基金的谢治宇目前管理的3只产品——兴全合润、兴全合宜、兴全社会价值，一季度均新配置了兴业银行、平安银行。

然而，与公募基金加仓举动形成鲜明对比的是，“国家队”和保险资金等机构的减仓动作明显。其中，证金公司一季度分别对12家银行进行了减仓，中国银行被减持6.55亿股。险资方面，中国人寿旗下多只产品也对中行、邮储银行等部分银行股大量减持。

刘正林分析，一季度公募基金增加了银行的配置，但总体的配置比例还是比较低的，因为整个行业长期来看不属于机构偏好的价值成长类型，阶段性的增加配置可能只是因为其他核心板块出现了泡沫，导致一些机构调仓一部分到银行股进行防守；“国家队”和保险资金在优质银行股的持仓上没有动的，减持的一部分银行股属于质地一般或偏差的，可能是因为“国家队”资金也是需要考虑救市后的退出问题以及提高投资效率。

“在不同的品种上，机构有不同的操作策略也是很正常的。”夏风光分析，相比较而言，公募基金操作周期较保险资金要短，主动择时操作的因素加强，两者之间的操作风格存在差异。另外，银行板块内部分化也比较明显，少部分银行近年来持续强势，早期介入的险资等获利很丰厚，另外一部分银行走势长期落后，有些也有开始补涨的迹象。